yiqicao17c vip

（四）全球贸易摩擦背景下，轮胎出口再度面临难关中美贸易战是上半年影响中国经济的最大外部因素，其影响之深、之广超出市场预期，而橡胶也受中美贸易战波及，于3月23日、6月19日触及跌停。上半年全球贸易活跃度较高，支撑轮胎出口。1-5月我国轮胎出口1.96亿条，同比增长2.3%，1-4月美国进口我国轮胎304.77万条，同比增长50.55%，1-3月欧洲地区进口我国轮胎1.56亿条，同比增长6.35%。

“政事儿”注意到，据北京建筑大学新闻网报道，张忠为该校校友，1988年至1992年就读于该校给排水专业，曾任中组部机关党委常务副书记、人事局局长，中央巡视组副部长级巡视专员等职。此次履新的陶治国，也曾长期任职于中组部。公开履历显示，陶治国出生于1958年7月，山东烟台人，研究生学历，法学、管理学博士学位。他曾任山东省聊城师范学院教务处干部，华中师范大学团委干部、团委副书记、团委书记。

对于机构来说，通过合理评估和理性判断，为有财务可持续性和发展潜力的民企提供资金支持也可能是比较好的投资机会。有机构测算过，目前信用债的违约规模与违约率实际上低于银行贷款，2018年上半年商业银行平均不良贷款率为1.81%，是信用债市场违约率的10倍。

商业银行的理财子公司和银行内部的理财部门不同，相当于把银行内设的理财业务部门分割出来单独作为一个独立的法人子公司，原银行是母公司。从征求意见稿来看，监管层赋予了理财子公司更多优势：公募理财可以直接投资股票；理财销售起点进一步降低，具体由理财子公司自行把握，监管不再设立销售起点；扩大销售渠道，不仅限于银行业金融机构，可能还包括大型互联网巨头和第三方财富公司；私募基金可以纳入理财投资合作机构范围；个人首次购买理财产品可以通过网上面签；允许发行分级理财产品。

但问题是杠杆资金一旦遭遇不稳定，市场的波动就会大幅加剧。简单来说，这个过程就是“股价下跌—爆仓—投资者信心受挫——加剧股价下跌”的恶性踩踏。也就是刘鹤所指出的“市场的技术性因素”。按照某证券公司统计，截至10月17日，沪深两市共有2423家上市公司大股东存在股权质押未解押，占全部A股的68.2%，质押总市值为3.9万亿股，未平仓总市值9852亿元，大股东疑似触及平仓市值2.95万亿元。可见，接近平仓线的公司较多，潜在风险也非常大。

图3：人民币混合胶与沪胶价差资料来源：WIND，宏源期货研究所二、橡胶仍处增产周期，但低价或导致供应阶段性收缩（一）新增种植面积、单产与去年持平，但开割面积普遍增长根据橡胶的生长周期，新增种植面积最大增长在2010-2012年，生长周期5-7年，一般产量最高峰为开割3年后，因此理论上此轮原料释放高峰会延续至2022年。由于胶价低，胶农种植橡胶树的意愿也不高，因此在更长的周期有利于重塑期供需关系，但中短期而言橡胶供应整体稳定，仍不具备牛市基础。